醫(yī)藥生物行業(yè)本周沒有明顯推動因素，其中不可忽視的因素有華大基因IPO，它成為本周推動醫(yī)藥板塊跑贏大盤的主要動力。

　　華大基因A股IPO的消息給醫(yī)藥板塊打了一針興奮劑。

　　東北證券(000686,股吧)研報顯示，12月第三周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)非常強勢?！搬t(yī)藥生物行業(yè)本周沒有明顯推動因素，其中不可忽視的因素有華大基因IPO，它成為本周推動醫(yī)藥板塊跑贏大盤的主要動力?！闭猩套C券(600999,股吧)某分析師向時代周報記者表示。

　　作為國內(nèi)基因測序龍頭，華大基因帶給股市的利好可見一斑，不僅如此，兩年翻三倍的估值也使得華大基因被眾多機構(gòu)投資者“簇?fù)怼?。但高估值之下，華大基因凈利潤卻并不盡如人意。2014年估值高達(dá)200億元的華大基因凈利潤只有2812萬元，二者矛盾凸顯。

　　另外，由于行業(yè)技術(shù)壁壘等瓶頸，上游供應(yīng)商對原材料大幅提價，華大自身研究的測序儀因故流產(chǎn)，基因儲存和治療技術(shù)遇阻，技術(shù)難題和盈利壓力成為兩難。

　　公開資料顯示，華大基因是由華大醫(yī)學(xué)整體變更設(shè)立的股份有限公司，此次在創(chuàng)業(yè)板上市，首次發(fā)行股票數(shù)量不低于4000萬股。

　　上市一波三折

　　作為國內(nèi)首家做基因測序科學(xué)研究的機構(gòu)，華大基因的地位非同凡響，因此其也被冠以基因測序界的騰訊，國內(nèi)基因測序龍頭等稱號。

　　正因如此，華大基因也被資本市場瘋狂追逐，2012-2014年間，相繼有30余家機構(gòu)成為華大基因的股東，其中不乏深創(chuàng)投、榮之聯(lián)(002642,股吧)、中國人壽、軟銀等熟悉的身影。

　　但華麗的股東陣容背后卻是華大基因一波三折的上市之路。

　　2014年，華大基因一度被傳將赴海外上市，甚至已經(jīng)選定花旗與大摩作為承銷商，但最后不了了之。對于華大基因終止海外上市的原因，其董事長汪建曾對媒體表示，基因科技上了國家負(fù)面清單，不能讓外資涉入，因此基因公司只能在國內(nèi)上市。

　　2014年底，華大基因被確認(rèn)回A股上市，在此過程中，華大基因調(diào)整了戰(zhàn)略，擬將華大科技和華大醫(yī)學(xué)分開在H股和A股上市。

　　但這一計劃也打了水漂。華大股份披露的《申報稿》顯示，華大科技在2013年的營業(yè)收入是6.16億元，凈利潤為9867萬元;2014年，其營業(yè)收入為6.45億元，凈利潤卻只有649萬元。業(yè)績暴跌或成為華大科技放棄H股上市的重要原因。

　　今年6月，業(yè)內(nèi)關(guān)于華大基因借殼上市的傳聞不斷，深深寶還是深圳惠程(002168,股吧)成為議論最多的兩個標(biāo)的。另外，將華大科技和華大醫(yī)學(xué)合并，放棄港股改投A股的消息被華大基因公關(guān)人士默認(rèn)。

　　對于華大基因為何放棄借殼上市選擇IPO，時代周報記者就相關(guān)疑問采訪華大基因公關(guān)劉旭林，但截至發(fā)稿未能收到回復(fù)。

　　估值兩年翻三倍

　　191億元是華大基因今年上半年的最新估值。

　　從2012年華大基因最早接觸資本開始，這一估值在3年內(nèi)增長了4.6倍，2012年，資本機構(gòu)給予華大基因的估值僅為33億元。

　　2012年12月，為收購美國上市公司Complete Genomics(下稱“CG”)，華大基因的大門首次被資本敲開。創(chuàng)始人汪建終于卸下“科學(xué)研究是第一要務(wù)”的面具，開始擁抱資本。

　　為了籌措收購CG的資金，通過出讓華大科技42%的股份融資13.98億元，跟投機構(gòu)近10家。其中，光大控股4億元，云鋒基金2.3億元，紅杉資本2億元，深創(chuàng)投2000萬元。

　　2014年，華大基因分三批引入了19家機構(gòu)投資者，融資20億元，代價是出讓19.34%的股份。彼時，華大基因的估值高達(dá)105億元，較2012年增長了2.18倍。

　　與此同時，華大基因內(nèi)部也開始重組調(diào)整。2014年11月，大股東華大控股以603萬元現(xiàn)金方式對華大醫(yī)學(xué)增資。12月，華大醫(yī)學(xué)與華大科技重組，華大控股、華大農(nóng)業(yè)將其持有的華大科技合計57.62%的股權(quán)對華大醫(yī)學(xué)進(jìn)行增資。

　　2015年上半年，華大科技先后引入和玉高林、中國人壽等外部投資者。其中，和玉高林出資20億元，占華大基因發(fā)行前總股本的11%，成為僅次于華大系的第三大股東;中國人壽、豐悅泰和分別以5億元的價格獲得華大基因2.7%的股份。重組后華大基因的估值高達(dá)191億元，較2012年增長4.6倍。

　　步步攀升的估值背后，是華大基因陰晴不定的業(yè)績。招股說明書顯示，2012-2014年，華大基因營收分別為7.9億元、10.4億元、11.3億元，呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢。而與此同時，其凈利潤卻反其道而行之，2012-2014年，華大基因歸屬母公司的凈利潤分別為8173萬元、1.36億元、2812萬元，其中2014年凈利潤較上年下滑79.3%。

　　不僅如此，2014年華大基因營業(yè)利潤也從2013年的1.99億元下降至5355萬元，降幅為73%。對于如此大的業(yè)績波動，華大基因并未在招股書中解釋詳細(xì)原因。

　　另外，華大基因測序生產(chǎn)業(yè)務(wù)采購單中顯示，Illumina在2014年下半年突然提高了測序試劑的價格，漲幅為55.81%。受此影響，華大基因的營業(yè)成本大大提升。

　　人事動蕩沖擊

　　作為全球最先進(jìn)的測序儀和測序試劑供應(yīng)商，Illumina早在2012年就獲得全球基因測序儀市場約64%的份額，華大基因等中游的基因測序機構(gòu)多從Illumina處采購設(shè)備。

　　為了獨立自主研發(fā)基因測序儀， 2012年9月，華大基因以1.17億美元收購了CG公司，其主要產(chǎn)品為RevolocityTM基因測序儀，該系統(tǒng)一年可完成1萬個基因組的測序。

　　今年，6月8日，華大基因全資子公司Complete Genomics(下稱“CG”)自行生產(chǎn)的首批“超級測序儀”Revolocity亮相。

　　“因為華大基因購買了CG，所以Illumina也對其禁售最新的基因測序儀。Illumina擁有全球最先進(jìn)的基因測序技術(shù)，它最好的測序儀華大基因基本買不到，如果脫離會影響檢測結(jié)果。”曾與華大基因有合作關(guān)系的一家基因平臺的CEO向時代周報記者表示。記者就上述傳聞向劉旭林證實，但截至發(fā)稿未能收到回復(fù)。

　　自主生產(chǎn)基因測序儀的愿望就此落空，華大基因也陷入內(nèi)斗傳聞。上述CEO透露，在CG公司的大裁員中，華大基因任職16年的原CEO王俊也被卷入上述風(fēng)波。當(dāng)時王俊等人要買CG，但后來賣了股份融來錢，買來CG卻消化不良，王俊因此被迫離開創(chuàng)始人團(tuán)隊。

　　基因檢測業(yè)務(wù)發(fā)展遇阻之時，華大的基因儲存和治療業(yè)務(wù)推廣也障礙重重。一家證券公司的執(zhí)董對時代周報記者表示：“基因技術(shù)分為檢測、儲存、治療。檢測技術(shù)市場競爭激烈，利潤較低，基因儲存技術(shù)成熟，技術(shù)含量不高，主要需要投資高額的設(shè)施，而真正能夠推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的是基因治療，但其目前在世界各國都存在很大的道德質(zhì)疑和技術(shù)上的不確定性，包括美國在內(nèi)的許多醫(yī)藥公司在技術(shù)上都引而不發(fā)，華大基因該技術(shù)在國內(nèi)領(lǐng)先，但是市場應(yīng)用遙遙無期?！?p>　　“華大在推廣基因儲存時同樣遇到很大難題，因為無法告訴客戶現(xiàn)在的技術(shù)對其潛在病癥有確定有效的治療方式，其說服力比較弱，而且儲存價格并不便宜。”上述人士補充。

　　王俊離職帶給華大基因的人事地震并未結(jié)束。今年9月，山東省濟寧市市長梅永紅正式離職，加盟華大，出任國家基因庫負(fù)責(zé)人。今年10月，王俊宣布其另成立了一家企業(yè)叫深圳碳云智能科技有限公司(下稱“碳云智能”)。

　　碳云智能成立之時，除了公司所有合伙人和潛在投資人外，深圳創(chuàng)新企業(yè)代表悉數(shù)到場助陣，其中包括：騰訊控股董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰、前招商銀行行長馬蔚華、華為輪值CEO胡厚崑、萬科監(jiān)事會主席丁福源、前馬耳他大使克俚福(Clifford Borg-Marks)等。

　　王俊在公司成立發(fā)布會上透露，碳云智能幾個月內(nèi)就能有健康管理產(chǎn)品出爐，未來可能向互聯(lián)網(wǎng)和人工智能延伸。而當(dāng)前，華大基因也著手聯(lián)合其他數(shù)據(jù)平臺，為基因公司和醫(yī)院提供數(shù)據(jù)平臺服務(wù)，頗有競爭意味。