新冠病毒成為迄今為止對全球經(jīng)濟及生活影響最大的公共衛(wèi)生事件，而疫苗接種是預防傳染病最經(jīng)濟、最有效的武器。目前，全球已累計接種約19億劑新冠疫苗，其中，中國疫苗接種已累計超9億劑次，占據(jù)了總接種數(shù)的近二分之一。而隨著疫苗的大規(guī)模接種，新冠疫情防控終于迎來了曙光，6月，全球新增確診病例數(shù)已連續(xù)第6周下降，新增死亡病例數(shù)連續(xù)第5周下降。中信建投預計，2021年下半年中國會進入大規(guī)模疫苗接種時期，同時還會承擔部分海外訂單。

2021年新冠疫苗海外與國內(nèi)進展（圖片來源：WHO，Clincal Trial，中信建投）

大規(guī)模接種加速疫苗生產(chǎn)線擴產(chǎn)

雖然中國對新冠防控得當已經(jīng)進入后疫情時代，但全球新冠疫情的影響依然存在，國內(nèi)大規(guī)模疫苗接種必不可少。目前市面上的新冠疫苗大致分為滅活疫苗、基因工程重組亞單位疫苗、腺病毒載體疫苗、減毒流感病毒載體疫苗、核酸疫苗。

海外新冠疫苗主要供應商為牛津大學/阿斯利康、輝瑞、強生、Moderna等，國內(nèi)新冠疫苗主要供應商為科興生物、國藥集團、康希諾。大規(guī)模的疫苗接種一方面縮短了這些企業(yè)的疫苗研發(fā)周期，另一方面為疫苗生產(chǎn)的整個產(chǎn)業(yè)鏈賦能，加速了疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、流通等多個環(huán)節(jié)的運行。在生產(chǎn)線上，不少疫苗企業(yè)加速擴產(chǎn)，提升新產(chǎn)能需求，為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)做好保障。

不同廠家新冠疫苗生產(chǎn)線建設進度對比（不完全統(tǒng)計）（圖片來源：公司公告，中信建投）

CRO研發(fā)和儀器市場受益

隨著我國多款新冠疫苗獲批上市，疫苗市場持續(xù)穩(wěn)定增長，政策和企業(yè)競爭不斷推動疫苗研發(fā)及其臨床實驗。研發(fā)作為疫苗產(chǎn)業(yè)鏈的上游關鍵環(huán)節(jié)，在一定程度上決定了疫苗企業(yè)的核心競爭力，就目前局勢而言，疫苗研發(fā)在保障產(chǎn)品安全與穩(wěn)定的前提下降低成本，增加效能對疫苗企業(yè)能否在市場中占據(jù)有利地位至關重要。目前，全球新冠疫苗產(chǎn)能和訂單一直持續(xù)增長，這讓不少疫苗企業(yè)面臨壓力。

全球新冠疫苗產(chǎn)能規(guī)劃（圖片來源：公司公告，國盛證券研究所）

基于此，大量的CRO企業(yè)開始助力疫苗企業(yè)研發(fā)，希望在提升研發(fā)效率與成功率的同時，實現(xiàn)降本增效的目的。而疫苗企業(yè)發(fā)展的同時會擴容CRO市場，國內(nèi)如藥明康德，近兩年疫苗訂單數(shù)量增加的同時建成的mRNA疫苗全產(chǎn)業(yè)鏈為公司的發(fā)展增速，預計2021年新冠疫苗將為公司帶來2.6億美元的貢獻。

上述提到疫苗企業(yè)開始加速擴產(chǎn)，有望在今年建立更多的生產(chǎn)線，以滿足疫苗猛增的需求量。除此之外，還有一些疫苗研發(fā)實驗室陸續(xù)落戶，業(yè)內(nèi)認為在這個過程中，高端分析儀器、制藥設備、原輔包的需求均有望增長。借此東風，全球制藥儀器市場迎來利好，色譜、質(zhì)譜等高端分析儀器的銷售額均出現(xiàn)一定程度的上浮。目前，疫苗研發(fā)在高端分析儀器的選擇上仍依賴進口，但這也為國產(chǎn)儀器提供了可替換的空間。

疫苗的大規(guī)模接種也為制藥設備市場帶來機遇，如東富龍、楚天科技等國產(chǎn)藥機制造商2020年凈利潤均大幅增長，前瞻性指標“合同負債”均創(chuàng)歷史新高，據(jù)估計，2021年公司業(yè)績?nèi)詴３挚焖僭鲩L。

東富龍、楚天科技合同負債（億元）（圖片來源：Wind，中信建投）

除此之外，疫苗產(chǎn)業(yè)鏈的加速也帶動了原輔包的需求，例如賽默飛提供的疫苗原輔料Benzonase核酸酶和鋁佐劑銷量在2020年出現(xiàn)大幅的增加。

結語與展望

在新冠疫情的影響下，很多新興的疫苗企業(yè)被推到了幕前，而疫苗需求量的猛增，在為研發(fā)和儀器市場帶來機遇的同時，也讓眾多疫苗公司面臨研發(fā)實力比拼和生產(chǎn)線運行的雙重壓力。在這個大背景下，若國內(nèi)疫苗企業(yè)抓住機會，則有望獲得更好的發(fā)展，甚至更進一步成為大市值的龍頭企業(yè)。