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深挖PW原先副總裁:如何一同丹納赫視為巨擘?

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放大字體  縮小字體    發(fā)布日期:2021-06-12  來(lái)源:儀器網(wǎng)  作者:Mr liao  瀏覽次數(shù):46
核心提示:儀器信息網(wǎng)訊 10月1日,通用電氣董事會(huì)突然宣布,解雇2017年8月剛履新的John Flannery,任命Lawrence Culp成為公司董事長(zhǎng)兼CEO,打破了GE一百多年來(lái)一直從內(nèi)部選拔CEO的傳統(tǒng)。  Lawrence

  儀器信息網(wǎng)訊 10月1日,通用電氣董事會(huì)突然宣布,解雇2017年8月剛履新的John Flannery,任命Lawrence Culp成為公司董事長(zhǎng)兼CEO,打破了GE一百多年來(lái)一直從內(nèi)部選拔CEO的傳統(tǒng)。

  Lawrence Culp自1990年從哈佛大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)后就加入了丹納赫(Danaher)公司,并在2001年被任命為CEO。在Culp領(lǐng)導(dǎo)的前五年,丹納赫的營(yíng)業(yè)收入和純收益增加了一倍多,兼并了50多家企業(yè)并不斷壯大。因?yàn)樨S厚的利潤(rùn),它的股價(jià)持續(xù)高于同行。

  Lawrence Culp把丹納赫看作戰(zhàn)略成長(zhǎng)平臺(tái)而不是家族。公司管理層把戰(zhàn)略成長(zhǎng)平臺(tái)定義為“在一個(gè)幾十億美元的市場(chǎng)中,丹納赫可以獲得10億或更多的收入,并且是市場(chǎng)中排名第一或第二。”在2007年,Danaher公司的投資組合包含六個(gè)這樣的戰(zhàn)略成長(zhǎng)平臺(tái),貢獻(xiàn)了80%的收入。

Lawrence Culp

  資本分配

  Culp任首席執(zhí)行官期間,丹納赫收入從40億美元以下增加至近200億美元,自由現(xiàn)金流從4億美元增加到超過(guò)30億美元,主要通過(guò)兼并和收購(gòu)實(shí)現(xiàn)。

  在Culp任職期間,丹納赫總共花費(fèi)了大約320億美元的資金。下圖顯示了丹納赫在Culp擔(dān)任首席執(zhí)行官期間的資本部署。丹納赫并未在回購(gòu)、股息或內(nèi)部增長(zhǎng)機(jī)會(huì)(即資本支出)上花費(fèi)太多。到目前為止,丹納赫最大的資本部署仍是收購(gòu),花費(fèi)近270億美元,這占公司2000-2014年部署總資本的80%以上。

  丹納赫的資本部署是塊狀的。在某些年份,他們部署的資本是當(dāng)年自由現(xiàn)金流量的兩倍以上,而在其他年份,他們讓現(xiàn)金建立流或削減資產(chǎn)負(fù)債表。在看到機(jī)會(huì)時(shí)進(jìn)行大量投資是很多優(yōu)秀CEO的特點(diǎn)。

  Culp坐鎮(zhèn)的最大收購(gòu)在2011年,丹納赫以68億美元收購(gòu)了Beckman Coulter。有趣的是,丹納赫2015年實(shí)施的公司史上最大收購(gòu)案——以138億美元收購(gòu)Pall時(shí),Culp卻并未參與其中。

  投資組合管理

  Culp的重點(diǎn)是通過(guò)并購(gòu)來(lái)建立丹納赫,在領(lǐng)導(dǎo)公司的過(guò)程中,他做出了極少的剝離。事實(shí)上,任職期間Culp只執(zhí)行了大約16億美元的資產(chǎn)剝離,其中大約一半來(lái)自于2013年將Apex工具集團(tuán)出售給貝恩資本(Apex是合資企業(yè)的一部分,其中DHR擁有約50%股份)。

  在Culp離開(kāi)之后,丹納赫的投資組合在2015年和2016年分拆出的投資組合變得萎縮。2015年,丹納赫通過(guò)交換要約執(zhí)行了通信業(yè)務(wù)與NetScout的分離合并;在2016年,丹納赫又將專業(yè)儀器儀表和工業(yè)技術(shù)兩大業(yè)務(wù)拆分成Fortive,獨(dú)立上市;2018年,丹納赫宣布將牙科業(yè)務(wù)剝離為DentalCo。

  分析師認(rèn)為,通用電氣(GE)未來(lái)的投資組合管理戰(zhàn)略必須大不相同。通用電氣已經(jīng)宣布了兩項(xiàng)分拆(運(yùn)輸和醫(yī)療保健),這些分拆將于2019年完成。然而,隨著持續(xù)的努力,可能需要額外的投資組合來(lái)重新調(diào)整公司業(yè)務(wù)。為重新獲得投資者信心,通用電氣需要不斷產(chǎn)生自由現(xiàn)金流并簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)。

 
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