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搜索者消化系統(tǒng)歷來最主要并購 言注資伺機而動

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放大字體  縮小字體    發(fā)布日期:2021-07-11  來源:儀器網(wǎng)  作者:Mr liao  瀏覽次數(shù):37
核心提示:“簽了合同后怎么管理被收購企業(yè),中國企業(yè)往往有對方的國際化管理經(jīng)驗?zāi)芰Ρ任覀兏鼜姷恼`區(qū),這樣被動的管理給企業(yè)帶來的回報比較有限,兼并后的管理應(yīng)該是中資企業(yè)更加重視的地方?!薄  霸谫Y本運作方面,默克生命科學(xué)接下來的重點業(yè)務(wù)是消化史上最大

  “簽了合同后怎么管理被收購企業(yè),中國企業(yè)往往有對方的國際化管理經(jīng)驗?zāi)芰Ρ任覀兏鼜姷恼`區(qū),這樣被動的管理給企業(yè)帶來的回報比較有限,兼并后的管理應(yīng)該是中資企業(yè)更加重視的地方?!?p>  “在資本運作方面,默克生命科學(xué)接下來的重點業(yè)務(wù)是消化史上最大一單并購。目前處于最開始的階段,需要減債,到2019年才算完成最終收購。所以我們會等待一段時間,再做大的投資動作?!蹦松茖W(xué)首席執(zhí)行官吳博達(dá)(UditBatra)日前在接受記者采訪時表示,“但并不意味著我們會停止尋找投資機會,從行業(yè)趨勢來看,電子化、發(fā)展電子商務(wù)平臺都是大趨勢?!?p>  2015年11月,默克以131億歐元(170億美元)完成對西格瑪奧德里奇(Sigma-Aldrich)的收購,成為默克集團歷史上金額最大的一次收購,也是生命科學(xué)行業(yè)規(guī)模最大的交易之一,這也促成了目前默克整個生命科學(xué)業(yè)務(wù)部的形成規(guī)模。

  且伴隨著西格瑪奧德里奇的整合,作為默克集團三大業(yè)務(wù)之一的生命科學(xué)實現(xiàn)了大幅增長,目前占默克集團38%的份額。

  根據(jù)默克集團2016年財報,生命科學(xué)業(yè)務(wù)凈銷售額從2015年的34億歐元增至57億歐元,增幅達(dá) 68.6%;息稅折舊及攤銷前利潤大幅上漲93.0%,從2015年的8.56億歐元增至17億歐元。

  兩年后回看此項收購,一手主導(dǎo)了此次并購的吳博達(dá)對記者表示:“并購達(dá)到了預(yù)期,由此帶來的協(xié)同效應(yīng)也超過了之前的預(yù)計?!?p>  全球醫(yī)藥行業(yè)巨頭們的成長通常伴隨著大量并購,如輝瑞、美敦力,都是通過一步步收購、擴充產(chǎn)品線,成就了如今的巨擘。而并購的價值更取決于收購估值和后續(xù)整合,近年來,中資不斷加速海外投資、并購標(biāo)的,除了資金,最具挑戰(zhàn)的是交易結(jié)束后的整合和經(jīng)營。

  中國企業(yè)正在掀起全球并購的熱潮。根據(jù)麥肯錫近日發(fā)布的《中企跨境并購袖珍指南》,過去五年,中企跨境并購數(shù)量年增幅達(dá)到33%。2016年,跨境并購交易金額高達(dá)2270億美元,是境外企業(yè)在華收購額的6倍。但從近十年交易來看,并購后整合好像并不受中國買家重視,對于大部分交易而言,整合對交易成功的影響,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他因素,包括成交價格。

  三大業(yè)務(wù)

  同很多德國企業(yè)一樣,默克歷史悠久且為家族企業(yè)。默克于1668年在德國達(dá)姆施塔特建立,至今默克家族仍持有默克集團70.3%股份。目前三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域分別為醫(yī)藥健康、生命科學(xué)和高性能材料,2016營收占比分別為45%、38%和17%。

  中國已成為全球最大的醫(yī)藥市場之一。受益于人口紅利、政策加持及市場需求,包括輝瑞、諾華、羅氏、強生、賽諾菲等在內(nèi)的跨國藥企,近年來不斷加重在中國的本地化投資,包括默克。

  2016年11月4日,默克宣布總投資1.7億歐元的南通制藥基地正式落成,意味著默克成為首家在華大規(guī)模投資設(shè)廠生產(chǎn)中國基藥目錄藥品的跨國企業(yè)。

  南通制藥基地生產(chǎn)治療糖尿病、甲狀腺功能失調(diào)和心血管疾病等慢性病產(chǎn)品,包括格華止XR?、優(yōu)甲樂?、賽治?和康忻?。預(yù)計南通基地的產(chǎn)能將在2021年達(dá)到每年100億粒、超過400名員工。

  南通制藥基地是默克在歐洲之外的最大生產(chǎn)基地,也是其為實現(xiàn)在華本地化轉(zhuǎn)型的重要舉措。默克生物制藥中國董事總經(jīng)理何慕麒其時對記者表示,制藥生產(chǎn)基地的落成,讓默克從一家以進口為主導(dǎo)的公司,轉(zhuǎn)變?yōu)榱⒆阒袊镜鼗癁橹鲗?dǎo),南通中心成立的目的就是提高產(chǎn)品的供應(yīng)能力,“通過本地化生產(chǎn),物流可以更加順利,也可消除生產(chǎn)的不確定性,杜絕藥品短缺問題?!?p>  默克同時宣布,在南通制藥基地附近投資8000萬歐元建立生命科學(xué)中心,生產(chǎn)高純度無機鹽、細(xì)胞培養(yǎng)基質(zhì)和可直接使用培養(yǎng)基。此項投資同樣緣于“未來在項目的執(zhí)行方面,我們有很多本土需求”。吳博達(dá)補充。

  生命科學(xué)業(yè)務(wù)的發(fā)展同樣伴隨著不斷“買買買”,過去十年,默克生命科學(xué)以兩單業(yè)內(nèi)最大的并購,成長為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。2010年,默克以700萬美金收購美國密理博公司,據(jù)吳博達(dá)介紹,“這是默克生命科學(xué)事業(yè)部的起點;之后我們開始關(guān)注西格瑪奧德里奇,2015年以131億歐元價格收購,促成了現(xiàn)在的默克整個生命科學(xué)業(yè)務(wù)部?!?p>  并購邏輯

  并購帶來的效益顯而易見。

  根據(jù)2016年默克財報,生命科學(xué)業(yè)務(wù)再次實現(xiàn)了高于市場水平的6.3%的有機銷售增長。“盡管受到輕微的負(fù)面匯率影響,西格瑪奧德里奇的收購帶來的63.1%的收購相關(guān)增長,仍然對銷售產(chǎn)生了顯著的積極影響?!?p>  并購西格瑪奧德里奇的整合及其帶來的協(xié)同效應(yīng)達(dá)1.05億歐元,高于原來同一時間段計劃的9000萬歐元。

  “在整合的那一年(2015年),我們是生命科學(xué)領(lǐng)域增長最強勁的公司,有機增長達(dá)到了6.5%,而市場的平均增長率不到4%,利潤率是行業(yè)內(nèi)最高的?!眳遣┻_(dá)對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示,“到2018年末,收購帶來的協(xié)同效應(yīng)將達(dá)2.8億歐元?!?p>  吳博達(dá)認(rèn)為,這得益于“一開始戰(zhàn)略決策就是對的。當(dāng)時收購的原因是希望能夠擴大產(chǎn)品線,在全球有更多布局?!笔召徍?,從產(chǎn)品線、工藝解決方案、分析制劑等方面均有大幅提高。

  “現(xiàn)在有了電子商務(wù)渠道,我們是世界上最領(lǐng)先的化學(xué)品供應(yīng)電商,有8000萬的網(wǎng)站訪問量,每年發(fā)貨量達(dá)到5萬?!痹谥袊袌龇矫妫瑓遣┻_(dá)解釋,中國客戶在交付方面與歐美仍有所差別,“歐美的交付時間是24-48小時,在中國還沒有完全做到?!?p>  而對于并購整合后的運營,曾在麥肯錫任職的吳博達(dá)認(rèn)為主要有兩方面:“要有非常清晰的并購條理和邏輯;要注重文化和情感?!?p>  要有很強的戰(zhàn)略方向,西格瑪奧德里奇被收購后,默克得以擴大產(chǎn)品線能力、客戶基礎(chǔ),“這是非常清晰的戰(zhàn)略方向,這個邏輯注重KPI、業(yè)績大幅提升。但只占成功的50%不到,更重要的是文化和情感,激情并不是虛的東西?!?p>  根據(jù)上述麥肯錫發(fā)布的并購報告,對于大多數(shù)西方企業(yè),并購后整合管理再清晰不過,速度至上,精簡人員和職能部門、求協(xié)同。而中國人的整合管理則以求穩(wěn)為上,允許獨立運營,聚焦一兩個重要領(lǐng)域謀求協(xié)同增效,比如研發(fā)共享或者放在中國制造以削減成本。

  相比歐美企業(yè),中國企業(yè)并購后管理更愿意采取放手策略。但這主要是因為過去中國企業(yè)的整合能力不足,往往缺乏具備國際經(jīng)驗的人才,對整合也沒有信心。也正是如此,在過去十年,中國企業(yè)的跨境并購成績喜憂參半。

  麥肯錫全球資深董事合伙人高旭表示,“中國企業(yè)跨境兼并收購趨勢不可逆轉(zhuǎn)。但簽了合同以后怎么管理被收購的企業(yè),這個價值創(chuàng)造帶來的利益,往往比前期所做的功能更高,這一點不管是國企還是民企都有很大提升空間。企業(yè)往往有對方的國際化管理經(jīng)驗?zāi)芰Ρ任覀兏鼜姷恼`區(qū),這樣被動的管理給企業(yè)帶來的回報比較有限,兼并后的管理應(yīng)該是中資企業(yè)更加重視的地方。”


 
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