“簽了合同后怎么管理被收購企業(yè)，中國企業(yè)往往有對方的國際化管理經(jīng)驗?zāi)芰Ρ任覀兏鼜姷恼`區(qū)，這樣被動的管理給企業(yè)帶來的回報比較有限，兼并后的管理應(yīng)該是中資企業(yè)更加重視的地方?！?p>　　“在資本運作方面，默克生命科學(xué)接下來的重點業(yè)務(wù)是消化史上最大一單并購。目前處于最開始的階段，需要減債，到2019年才算完成最終收購。所以我們會等待一段時間，再做大的投資動作?！蹦松茖W(xué)首席執(zhí)行官吳博達(dá)(UditBatra)日前在接受記者采訪時表示，“但并不意味著我們會停止尋找投資機會，從行業(yè)趨勢來看，電子化、發(fā)展電子商務(wù)平臺都是大趨勢?！?p>　　2015年11月，默克以131億歐元(170億美元)完成對西格瑪奧德里奇(Sigma-Aldrich)的收購，成為默克集團歷史上金額最大的一次收購，也是生命科學(xué)行業(yè)規(guī)模最大的交易之一，這也促成了目前默克整個生命科學(xué)業(yè)務(wù)部的形成規(guī)模。

　　且伴隨著西格瑪奧德里奇的整合，作為默克集團三大業(yè)務(wù)之一的生命科學(xué)實現(xiàn)了大幅增長，目前占默克集團38%的份額。

　　根據(jù)默克集團2016年財報，生命科學(xué)業(yè)務(wù)凈銷售額從2015年的34億歐元增至57億歐元，增幅達(dá) 68.6%;息稅折舊及攤銷前利潤大幅上漲93.0%，從2015年的8.56億歐元增至17億歐元。

　　兩年后回看此項收購，一手主導(dǎo)了此次并購的吳博達(dá)對記者表示：“并購達(dá)到了預(yù)期，由此帶來的協(xié)同效應(yīng)也超過了之前的預(yù)計?！?p>　　全球醫(yī)藥行業(yè)巨頭們的成長通常伴隨著大量并購，如輝瑞、美敦力，都是通過一步步收購、擴充產(chǎn)品線，成就了如今的巨擘。而并購的價值更取決于收購估值和后續(xù)整合，近年來，中資不斷加速海外投資、并購標(biāo)的，除了資金，最具挑戰(zhàn)的是交易結(jié)束后的整合和經(jīng)營。

　　中國企業(yè)正在掀起全球并購的熱潮。根據(jù)麥肯錫近日發(fā)布的《中企跨境并購袖珍指南》，過去五年，中企跨境并購數(shù)量年增幅達(dá)到33%。2016年，跨境并購交易金額高達(dá)2270億美元，是境外企業(yè)在華收購額的6倍。但從近十年交易來看，并購后整合好像并不受中國買家重視，對于大部分交易而言，整合對交易成功的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他因素，包括成交價格。

　　三大業(yè)務(wù)

　　同很多德國企業(yè)一樣，默克歷史悠久且為家族企業(yè)。默克于1668年在德國達(dá)姆施塔特建立，至今默克家族仍持有默克集團70.3%股份。目前三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域分別為醫(yī)藥健康、生命科學(xué)和高性能材料，2016營收占比分別為45%、38%和17%。

　　中國已成為全球最大的醫(yī)藥市場之一。受益于人口紅利、政策加持及市場需求，包括輝瑞、諾華、羅氏、強生、賽諾菲等在內(nèi)的跨國藥企，近年來不斷加重在中國的本地化投資，包括默克。

　　2016年11月4日，默克宣布總投資1.7億歐元的南通制藥基地正式落成，意味著默克成為首家在華大規(guī)模投資設(shè)廠生產(chǎn)中國基藥目錄藥品的跨國企業(yè)。

　　南通制藥基地生產(chǎn)治療糖尿病、甲狀腺功能失調(diào)和心血管疾病等慢性病產(chǎn)品，包括格華止XR?、優(yōu)甲樂?、賽治?和康忻?。預(yù)計南通基地的產(chǎn)能將在2021年達(dá)到每年100億粒、超過400名員工。

　　南通制藥基地是默克在歐洲之外的最大生產(chǎn)基地，也是其為實現(xiàn)在華本地化轉(zhuǎn)型的重要舉措。默克生物制藥中國董事總經(jīng)理何慕麒其時對記者表示，制藥生產(chǎn)基地的落成，讓默克從一家以進口為主導(dǎo)的公司，轉(zhuǎn)變?yōu)榱⒆阒袊镜鼗癁橹鲗?dǎo)，南通中心成立的目的就是提高產(chǎn)品的供應(yīng)能力，“通過本地化生產(chǎn)，物流可以更加順利，也可消除生產(chǎn)的不確定性，杜絕藥品短缺問題?！?p>　　默克同時宣布，在南通制藥基地附近投資8000萬歐元建立生命科學(xué)中心，生產(chǎn)高純度無機鹽、細(xì)胞培養(yǎng)基質(zhì)和可直接使用培養(yǎng)基。此項投資同樣緣于“未來在項目的執(zhí)行方面，我們有很多本土需求”。吳博達(dá)補充。

　　生命科學(xué)業(yè)務(wù)的發(fā)展同樣伴隨著不斷“買買買”，過去十年，默克生命科學(xué)以兩單業(yè)內(nèi)最大的并購，成長為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。2010年，默克以700萬美金收購美國密理博公司，據(jù)吳博達(dá)介紹，“這是默克生命科學(xué)事業(yè)部的起點;之后我們開始關(guān)注西格瑪奧德里奇，2015年以131億歐元價格收購，促成了現(xiàn)在的默克整個生命科學(xué)業(yè)務(wù)部?！?p>　　并購邏輯

　　并購帶來的效益顯而易見。

　　根據(jù)2016年默克財報，生命科學(xué)業(yè)務(wù)再次實現(xiàn)了高于市場水平的6.3%的有機銷售增長。“盡管受到輕微的負(fù)面匯率影響，西格瑪奧德里奇的收購帶來的63.1%的收購相關(guān)增長，仍然對銷售產(chǎn)生了顯著的積極影響?！?p>　　并購西格瑪奧德里奇的整合及其帶來的協(xié)同效應(yīng)達(dá)1.05億歐元，高于原來同一時間段計劃的9000萬歐元。

　　“在整合的那一年(2015年)，我們是生命科學(xué)領(lǐng)域增長最強勁的公司，有機增長達(dá)到了6.5%，而市場的平均增長率不到4%，利潤率是行業(yè)內(nèi)最高的?！眳遣┻_(dá)對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“到2018年末，收購帶來的協(xié)同效應(yīng)將達(dá)2.8億歐元?！?p>　　吳博達(dá)認(rèn)為，這得益于“一開始戰(zhàn)略決策就是對的。當(dāng)時收購的原因是希望能夠擴大產(chǎn)品線，在全球有更多布局?！笔召徍?，從產(chǎn)品線、工藝解決方案、分析制劑等方面均有大幅提高。

　　“現(xiàn)在有了電子商務(wù)渠道，我們是世界上最領(lǐng)先的化學(xué)品供應(yīng)電商，有8000萬的網(wǎng)站訪問量，每年發(fā)貨量達(dá)到5萬?！痹谥袊袌龇矫妫瑓遣┻_(dá)解釋，中國客戶在交付方面與歐美仍有所差別，“歐美的交付時間是24-48小時，在中國還沒有完全做到?！?p>　　而對于并購整合后的運營，曾在麥肯錫任職的吳博達(dá)認(rèn)為主要有兩方面：“要有非常清晰的并購條理和邏輯;要注重文化和情感?！?p>　　要有很強的戰(zhàn)略方向，西格瑪奧德里奇被收購后，默克得以擴大產(chǎn)品線能力、客戶基礎(chǔ)，“這是非常清晰的戰(zhàn)略方向，這個邏輯注重KPI、業(yè)績大幅提升。但只占成功的50%不到，更重要的是文化和情感，激情并不是虛的東西?！?p>　　根據(jù)上述麥肯錫發(fā)布的并購報告，對于大多數(shù)西方企業(yè)，并購后整合管理再清晰不過，速度至上，精簡人員和職能部門、求協(xié)同。而中國人的整合管理則以求穩(wěn)為上，允許獨立運營，聚焦一兩個重要領(lǐng)域謀求協(xié)同增效，比如研發(fā)共享或者放在中國制造以削減成本。

　　相比歐美企業(yè)，中國企業(yè)并購后管理更愿意采取放手策略。但這主要是因為過去中國企業(yè)的整合能力不足，往往缺乏具備國際經(jīng)驗的人才，對整合也沒有信心。也正是如此，在過去十年，中國企業(yè)的跨境并購成績喜憂參半。

　　麥肯錫全球資深董事合伙人高旭表示，“中國企業(yè)跨境兼并收購趨勢不可逆轉(zhuǎn)。但簽了合同以后怎么管理被收購的企業(yè)，這個價值創(chuàng)造帶來的利益，往往比前期所做的功能更高，這一點不管是國企還是民企都有很大提升空間。企業(yè)往往有對方的國際化管理經(jīng)驗?zāi)芰Ρ任覀兏鼜姷恼`區(qū)，這樣被動的管理給企業(yè)帶來的回報比較有限，兼并后的管理應(yīng)該是中資企業(yè)更加重視的地方。”